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近期，国际黄金市场呈现回暖态势。北京时间8月17日，现货黄金价格成功突破4400美元/盎司，报收4402.97美元。据Wind数据统计，自7月31日以来，金价累计涨幅已超过9%，展现出强劲的回升势头。

在港股市场，黄金类个股同样表现亮眼。截至当日15时20分，中国黄金国际上涨3.541%，报222.2港元；灵宝黄金上涨4.015%，报22.28港元；招金矿业上涨4.145%，报23.62港元；山东黄金上涨4.299%，报22.32港元。国内市场方面，金条与金饰价格也随之上扬。各大银行及品牌金条普遍涨价，其中周生生金条较前一日上涨9元/克。同时，国内多家品牌的足金饰品价格稳定在1300元/克以上，较上周回升约20元/克。

国信期货首席分析师顾冯达指出，本轮金价反弹主要缘于美国经济降温带来的估值修复。作为零息资产，黄金的核心定价指标在于实际利率。近期美国就业与消费数据双双走弱，消费者信心回落，经济走弱信号逐步显现，使得此前过度鹰派的加息预期得以修正，实际利率上行压力得到缓解，从而推动金价中枢上移。

数据显示，2026年7月美国非农就业人数环比减少2.3万人，为同年2月以来首次下降。同期，经季节调整的美国零售贸易及食品服务销售额环比减少44.7亿美元，亦是自2026年1月以来的首次下滑。美联储9月加息25个基点的概率已从一周前的52.2%大幅回落至30.1%，而维持利率不变的概率则从47.8%上升至69.9%。

值得注意的是，自2020年起，美国中长期国债收益率呈现波动上行趋势。2020年8月4日至2026年8月14日期间，10年期国债收益率涨幅超过4个百分点；30年期国债收益率也在同一时段内上涨超过4个百分点。顾冯达分析认为，美国长债供给压力仍在持续，即便短期加息预期降温，长期名义利率依然保持刚性，对黄金估值形成压制。此外，日本通胀高企、日元贬值等因素叠加，导致市场波动加剧，金价盘面呈现震荡格局。

展望未来，顾冯达对黄金中长期走势持乐观态度，认为短期震荡并不会改变整体上行趋势。他强调，全球央行的购金行动正步入新阶段，为金价提供了坚实的支撑基础。韩国央行在8月初公布的方案中提出，将在现有购金渠道基础上增设国内产黄金购入途径，以此丰富黄金储备策略，为中长期黄金持有比重的提升奠定基础。

与此同时，美联储货币政策最终转向降息周期的趋势已基本明确，虽然具体时点与节奏仍存在不确定性。瑞银财富管理投资总监办公室8月13日发布的预测显示，随着通胀逐步回落，美联储将在2026年维持利率不变，并可能在2027年重启宽松周期。政策利率预期的下行通常会压低实际收益率，削弱美元，从而为黄金投资需求提供支撑。

瑞银同时预测，尽管短期市场可能持续震荡，但支撑黄金的中长期逻辑依然稳固。该公司预计，到2027年上半年，金价有望攀升至5000美元/盎司，到6月底的目标价为5200美元/盎司。瑞银还建议，若短期内金价回落至4000美元/盎司以下，投资者可将其视为战略性配置黄金的潜在窗口。

此前，部分机构已调整了对金价的预期。渣打财富方案全球首席投资总监办公室7月31日发布的报告将黄金3个月及12个月目标价分别下调至4300美元/盎司和4600美元/盎司；德银同日将2026年四季度金价预测从6月22日的4800美元/盎司下调至4600美元/盎司。

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